地缘政治叠加需求复苏预期刺激,油价继续偏强运行

油价近期在地缘政治和需求复苏预期的双重刺激下呈现偏强运行态势，但上行驱动仍存不确定性 ，建议暂时观望。近期油价走势回顾12月28日
，NYMEX 2月原油期货（CONG）结算价为每桶798美元，较前一交易日上涨0.41美元 ，涨幅0.54%
，交易区间为753-792美元 。

能源化工：地缘扰动加剧，油价震荡偏强原油：利比亚断供风险（产量约120万桶/日）及中东地缘冲突反复 ，叠加美联储降息预期，短期油价震荡偏强
。策略：关注地缘冲突升级及利比亚供应恢复进度。沥青：炼厂出货量及开工率维持低位
，去库主要通过抑制供应而非需求推动 。

全年行情回顾：四阶段波动特征显著第一阶段（年初至俄乌冲突前）：Omicron病毒致病性降低推动全球出行需求回升，WTI原油费用脉冲式上涨 ，上行动力主要来自需求端复苏预期
。

能源需求复苏与费用支撑：全球经济复苏推动油气需求增长
，叠加地缘政治冲突（如俄乌冲突）导致的供应紧张，世界油价（如布伦特原油）持续高位运行 ，为康菲石油盈利提供保障。天然气费用受欧洲能源危机影响大幅上涨
，公司LNG业务利润空间扩大 。

疫情影响下原油大跌石油供需两端大不确定

疫情影响下，原油费用大跌主要源于全球石油供需两端的不确定性增强 ，需求预期走弱是当前油价低迷的核心原因
，而供给端虽存在减产支撑，但难以抵消需求下滑的冲击。

IEA警告石油市场需求复苏势头减弱 ，主要基于新冠疫情导致需求前景不确定性增加以及当前库存下降可能放缓的判断
。具体分析如下：石油市场供应现状IEA指出
，石油市场正逐步摆脱此前因供应过剩导致的危机。

结论原油费用突破72美元/桶是供需两端长期矛盾的集中体现：需求端因经济复苏持续扩张，供应端则受OPEC+减产、新能源转型政策及地缘政治风险三重因素制约 。若供需失衡格局延续 ，油价可能进一步上行，但需密切关注伊朗谈判进展及美国产能释放等变量对市场情绪的影响
。

原油突然大跌的主要原因包括供需失衡 、地缘政治缓和以及金融市场波动三方面因素。供需失衡是核心驱动因素全球经济增长放缓导致原油需求端持续承压 。

暴跌原因 2020年3月世界油价暴跌的核心是供需失衡的“双重打击”
。需求端
，新冠疫情导致全球封锁措施
、出行限制和社交隔离政策，工业生产、交通运输（尤其是航空业）急剧萎缩 ，石油需求“瞬间冰封 ”；消费者信心崩盘
，对高耗能商品和服务的支出锐减。

油价下跌的主要原因是欧佩克减产力度未达预期 、市场对需求疲软的担忧加剧，以及全球经济增速放缓导致能源需求下降 。 具体分析如下：欧佩克减产力度不足导致供应过剩石油输出国组织（欧佩克）曾宣布削减产量以稳定油价 ，但实际执行情况未达市场预期
。这导致原油供应过剩问题加剧
，市场对油价下跌的预期增强。

石油需求逐渐恢复,欧佩克及其盟友将降低减产规模

欧佩克及其盟友计划从8月起降低减产规模至770万桶/日，以应对石油需求恢复的趋势 。具体分析如下：背景与减产协议调整今年4月 ，受新冠疫情导致石油需求锐减的影响
，沙特牵头促成欧佩克+（包含23个产油国）达成历史性减产协议，总减产规模为970万桶/日
。随着全球抗疫封锁措施逐步放松 ，石油需求呈现恢复迹象。

WTI原油和布兰特原油在欧佩克+减产预期及美元疲软影响下大幅上涨
，但全球加息周期和需求承压可能限制后续涨幅 。减产预期推动油价上涨减产规模预期：欧佩克+计划在维也纳会议上宣布减产，市场普遍预期减产幅度在50万桶/日至100万桶/日之间。

供需平衡预期：根据当前原油生产水平 ，5月1日起全球原油市场将减少约1900万桶/日供应
。这一规模旨在对冲新冠疫情导致的石油需求锐减（世界能源署预测2020年第二季度需求同比下降2310万桶/日）。费用支撑效果：减产协议能否稳定油价仍存不确定性 。

美国反应：白宫声明显示，美国总统拜登明确表示能源供应应满足需求
，以支持美国消费者和全球消费者并降低费用
。释放的两个重磅信号展示干预能力与市场影响力象征性行动：此次减产规模不大，但通过此举向市场传递了欧佩克+可以随时干预以稳定市场的信息。

对欧佩克减产目标和产量恢复计划的影响 欧佩克与非欧佩克产油国同意8月起将减产规模降至每天770万桶 ，理由是随着全球解除封锁
，需求将逐渐复苏，并且欧佩克预计2021年石油需求量将增加700万桶/日 ，希望在2021年将其产量提高600万桶/日 。然而
，第二波疫情的假设情境对这些目标构成了风险
。